国君新股 | 深交所合并主板和中小板,资本市场改革再添力

原标题:国君新股 | 深交所合并主板和中小板,资本市场改革再添力 来源:国泰君安证券研究

报告导读:2021年2月5日,深交所启动合并主板与中小板相关准备工作,由于发行条件、投资者门槛、代码和交易四大基础制度安排仍旧一致,预估此次合并对投资者影响极小。

深圳主板和中小板合并的背景意义:2021年2月5日,深交所启动合并主板与中小板相关工作,并发布《关于启动合并主板与中小板相关准备工作的通知》。2000年以来深圳主板暂停IPO,随后建立了中小板和创业板为主的发行体系,随着创业板注册制改革的逐步推进,目前深圳中小板在市值规模、业绩表现、交易特征等方面与深圳主板趋同,合并主板和中小板有助于构建简明清晰市场体系,未来形成两大交易所和四大板块,即沪市主板+科创板,深市主板+创业板。

四大基础制度安排仍旧一致,对投资者影响极小:合并后的两板在发行上市、信息披露、交易机制、投资者适当性要求等主要制度安排上基本保持一致。合并主板与中小板的总体思路是“两个统一、四个不变”,即统一业务规则,统一运行监管模式,保持发行上市条件不变,投资者门槛不变,交易机制不变,证券代码及简称不变。本次合并仅对部分业务规则、市场产品、技术系统、发行上市安排等进行适应性调整,由于合并不涉及交易机制和投资者门槛的改变,不会对投资者交易行为产生实质影响。

合并完成后两大板块分别定位为成熟型和成长型企业:深市主板定位于支持相对成熟的企业融资发展、做优做强,发行上市门槛保持不变;创业板主要服务于成长型创新创业企业,突出“三创”“四新”。深市以主板、创业板为主体的市场格局,将为处在不同发展阶段、不同类型的企业提供融资服务,进一步提高资本市场服务实体经济能力。值得注意的是合并后发行审核安排也不变,主板上市条件与原中小板一致,在审企业无需重新申报材料。

目前深交所内部技术改造已基本完成,整体改造预估在2021年4月全部完成:市场主体仅须就行情展示、数据接口等方面进行适应性改造,大约需要2个月时间完成。在新旧衔接完成之前,接下来的2个月时间为过渡期,在过渡期内的主板和中小依旧延续现行规定,争取在4月底之前完成合并。整体来看此次两大板块合并依旧是在核准制的体系下完成,也是存量资本市场改革的重要一步,我们预估2021年有望全面落地存量注册制改革,迎来全市场注册制元年。

风险提示:整体注册制改革进程低于预期。

>>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《深交所合并主板和中小板,资本市场改革再添力》,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。

报告名称:《深交所合并主板和中小板,资本市场改革再添力》

发布时间:2021年2月7日

发布机构:国泰君安证券研究所报告分析师:王政之(国君新股) 证书编号 S0880517060002周天乐(国君新股) 证书编号 S0880520010003施怡昀(国君新股) 证书编号 S0880120030036

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